러시아산 디젤은 2025년 세계 중간 유분 시장의 주요 상승 동력에서 2026년 초에는 주요 하락 동력으로 전환되어 1년 동안 지속된 정제 마진 상승세를 뒤집었습니다. 유럽 디젤 크랙 스프레드는 2025년 1월 초 배럴당 16.7달러에서 11월 34.17달러로 상승했는데, 이는 전쟁 발발 이후 구조적으로 취약했던 러시아산 공급이 심각한 부족 사태로 이어졌기 때문입니다. 이후 공급 부족 현상은 완화되어 평균 크랙 스프레드는 2026년 1월 배럴당 21.7달러로 하락했습니다. 정유 시설 유지 보수, 가동률 개선, 그리고 12월에 하루 약 90만 배럴까지 반등한 디젤 수출량 증가로 러시아산 디젤이 시장에 다시 유입되면서 마진에 압력을 가했습니다. 그러나 1월 21일 발효된 EU 제재로 인해 일시적으로 마진이 다시 상승했습니다. 러시아산 디젤 공급량의 회복은 무역 경로를 다시 한번 변화시켰고, 이전의 감소세에도 불구하고 브라질로의 수출량이 급격히 반등했습니다. 이는 러시아가 정유 시설 공격에 대한 회복력이 커지고 있음을 보여주는 동시에, 할인된 연료가 지속적인 수요를 충족할 때 제재 압력의 한계를 드러냅니다.

2025년 대부분 기간 동안 디젤 크랙 스프레드가 확대된 주요 원인은 러시아 수출량의 급격한 감소였습니다. 러시아의 디젤 수출량은 9월에 하루 58만 6천 배럴로 5년 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 스프레드 축소는 점진적인 감소가 아닌 갑작스러운 충격의 결과였습니다. 1월에 우크라이나 드론 공격으로 랴잔 정유 시설(연간 처리 능력 1,310만 톤, 러시아 전체 정유 능력의 약 5%)이 타격을 입으면서 시작되었고, 이후 반복적인 공격으로 정유 시설이 차질을 빚으면서 연중 내내 이어졌습니다. 가을에 압박이 심화되어 11월에는 한 달 동안 14건의 드론 공격이라는 기록적인 피해를 입었는데, 여기에는 크라스노다르 인근의 아핍스키 정유 시설(연간 처리 능력 910만 톤) 공격도 포함되었습니다. 언론 보도에 따르면 2025년 한 해 동안 20개 이상의 정유 시설이 피해를 입었고, 일부 추산에 따르면 파업이나 정비로 인해 러시아 전체 정유 능력의 약 20%가 가동 중단되었을 것으로 예상됩니다. 9월 정유 시설 가동률이 하루 약 5백만 배럴로 떨어지자 러시아는 디젤 선적에 부분적인 제한을 가하고 2025년 9월부터 비생산 기업의 디젤 수출을 일시적으로 금지했으며, 이 조치는 이후 2026년 3월까지 연장되었습니다.

이러한 공급 부족 현상은 12월부터 완화되기 시작했습니다. 그 결과, 디젤 크랙 스프레드는 꾸준히 하락하여 1월 중순에는 배럴당 19.89달러까지 떨어졌는데, 이는 러시아 정유 시설 가동률이 예상보다 빠르게 회복되었기 때문입니다. 2026년 1월 상반기 러시아의 평균 디젤 생산량은 하루 180만 배럴에 달해 2025년 1월 이후 최고치를 기록했으며, 이 중 초저유황 디젤(ULSD)은 하루 약 175만 배럴을 차지했습니다. 전체 정유 처리량은 9월의 하루 약 500만 배럴에서 12월에는 약 550만 배럴로 증가했습니다. 이러한 회복세는 특히 손상된 정유 시설을 수리하는 데 필요한 서방 장비 및 자재 접근 제한으로 인해 복구에 더 오랜 시간이 걸릴 것이라는 일반적인 예상에도 불구하고 나타났습니다. 러시아 운영업체들은 예상보다 빠르게 생산 능력을 복구한 것으로 보입니다.

생산량뿐 아니라 수출량에서도 회복세가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 수출 비중이 높은 투압세 정유공장은 12월 드론 공격으로 상당한 피해를 입었지만, 1월 중순부터 초저유황 디젤(ULSD) 선적을 재개했습니다. 크플러(Kpler) 자료에 따르면 1월 10일과 14일에 각각 터키와 리비아로 향하는 두 척의 초저유황 디젤 선적이 이루어졌습니다. 프리모르스크 석유 터미널의 1월 선적량은 220만 톤에 달할 것으로 예상되며, 이는 전월 대비 27% 증가한 수치입니다. 선적량은 12월의 일일 44만 배럴에서 1월에는 52만 8천 배럴로 늘어났습니다. 이는 프리모르스크 터미널 역사상 최고 선적량으로, 우크라이나의 러시아 유조선 공격이 빈번해진 흑해에서 수출국들이 추가 물량을 프리모르스크로 전환함에 따라 프리모르스크의 중요성이 커지고 있음을 보여줍니다. 전반적으로 러시아의 디젤 수출량은 9월 하루 약 59만 배럴에서 12월 하루 약 90만 배럴로 증가하여 전년 동기 대비 완전히 회복되었습니다.

생산량 증가로 러시아의 디젤 재고량도 늘어났으며, 보도에 따르면 재고량은 2,760만 배럴로 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 상황에서 러시아 에너지 당국은 국내 공급량이 겨울철까지 내수 수요를 충족하기에 충분하다고 주장하며, 비생산 기업의 디젤 수출 금지 조치 해제를 적극적으로 논의하고 있습니다.

초기 회복세는 마진에 압박을 가했지만, 이후 디젤 크랙 스프레드는 반등하여 1월 21일에는 배럴당 25.43달러를 기록했는데, 이는 추운 날씨와 계절적 수요 증가에 힘입은 결과입니다. 이러한 회복세는 러시아의 디젤 수출, 특히 대체 공급이 제한적인 가격에 민감한 지역으로의 수출 확대를 촉진할 가능성이 높습니다.

브라질은 명확한 사례입니다. 만성적인 국내 정제 능력 부족으로 브라질은 디젤 수입에 크게 의존하고 있으며, 이로 인해 저렴한 러시아산 디젤이 경제적으로 매력적인 선택지가 되었습니다. 그러나 러시아의 공급이 줄어들고 정치적 위험이 증가하면서 2025년 하반기 브라질의 디젤 수입량은 급격히 감소했습니다. 러시아산 디젤 수입량은 도널드 트럼프 미국 대통령이 우크라이나와의 평화 협상 결렬 시 러시아산 석유에 대한 새로운 제재 가능성을 시사했던 3월 하루 24만 7천 배럴에서 제재가 발효된 11월 하루 4만 9천 배럴로 급감했습니다. 2025년 가을, 감소한 러시아산 물량을 대체하기 위해 미국산 디젤이 중요한 역할을 했습니다. 하지만 이러한 제약은 일시적인 것으로 드러났습니다. 12월 브라질의 러시아산 디젤 수입량은 하루 18만 1천 배럴로 반등했는데, 이는 국내 공급 부족, 유리한 가격, 그리고 지속적인 미국의 압력에 대한 피로감이 결국 워싱턴과의 긴장에 대한 우려를 상쇄했음을 시사합니다. 더욱이 2025년 11월 이후 브라질로 수출되는 인도산 디젤은 거의 전적으로 나야라 에너지의 바디나르 정유소에서 생산된 것인데, 이 정유소는 로스네프트가 부분적으로 소유하고 있으며 러시아산 원유에 전적으로 의존하는 제재 대상 시설입니다.

세 가지 핵심 결론이 두드러집니다. 첫째, 러시아는 정유 시설에 대한 드론 공격에 훨씬 더 큰 회복력을 보여왔으며, 운영업체들은 피해를 신속하게 복구할 수 있는 능력을 점차 키워가고 있습니다. 우크라이나의 장거리 정유 시설 공격 속도가 둔화됨에 따라 정유 시설 가동률은 안정적으로 유지될 가능성이 높으며, 겨울철 이후 경유 수요 감소와 러시아의 안정적인 공급이 맞물려 2026년 봄에는 정제 스프레드가 좁아질 것으로 예상됩니다. 둘째, 정제 능력이 지속적으로 회복됨에 따라 러시아의 원유 수출 필요성이 감소할 가능성이 높아져 향후 원유 수출량이 감소할 가능성이 커집니다. 셋째, 러시아산 석유 제품 구매를 억제하려는 서방의 노력은 구조적으로 취약합니다. 러시아산 경유가 할인된 가격으로 제공되고 수요가 강한 한, 경제적 유인이 정치적 위험보다 우위를 점할 것이며, 이는 전 세계 연료 시장에서 반복적으로 확인된 현실입니다.

화요일 거래에서 구리 가격은 은과 금의 최근 강세 이후 대부분의 원자재 및 금속에서 대규모 차익 실현 매물이 나오면서 하락했습니다.

도이치뱅크 리서치 부서는 광산 공급 제약과 전력화 및 청정에너지 전환과 관련된 수요 증가로 인해 구리에 대한 이른바 인센티브 가격 책정 체제가 지속될 것으로 예상합니다.

보고서에 따르면 구리 가격은 올해 2분기에 톤당 13,000달러라는 분기 최고치를 기록한 후, 여러 주요 광산에서 생산량이 회복되기 시작하면서 하반기에는 점차 하락할 것으로 예상됩니다.

또한 미국이 정제 구리에 관세를 부과할 가능성이 시장의 가격 변동성을 더욱 심화시킬 수 있다고 덧붙였다.

도이체뱅크는 "견고한 광산 공급, 전력화와 관련된 수요 증가, 신규 프로젝트에 대한 자본 지출 증가에 힘입어 구리에 대한 인센티브 가격 책정 체제가 유지될 것으로 예상한다"고 밝혔습니다.

은행 측은 "2분기에 톤당 13,000달러로 분기 최고치를 기록한 후, 여러 주요 광산의 생산량이 회복되기 시작하면서 하반기에는 다소 완화될 것으로 예상한다"고 덧붙였다.

또한 보고서는 "미국이 정제 구리에 관세를 부과할 가능성이 있어 상반기 동안 미국으로의 금속 유입이 유지될 것으로 예상되지만, 정책 변화에 따라 하반기에는 변동성이 커질 수 있다"고 언급했습니다.

한편, 달러 지수는 GMT 기준 15시 49분 현재 0.7% 하락한 96.3포인트를 기록했으며, 장중 최고 97.2포인트, 최저 96.2포인트를 보였다.

거래에서 3월물 구리 선물은 15시 42분(GMT) 현재 파운드당 5.83달러로 3.1% 하락했습니다.

비트코인은 화요일에 소폭 상승했지만, 투자자들이 미국 연방준비제도의 통화정책 회의를 앞두고 고위험 자산에 대한 투자 심리를 위축시키면서 9만 달러 아래의 좁은 범위 내에서 횡보하며 한 달 만에 최저치 부근에서 거래되었습니다.

세계 최대 암호화폐인 비트코인은 미국 동부시간 오전 1시 33분(GMT 06시 33분) 현재 0.4% 상승한 88,296.5달러에 거래되고 있다.

비트코인은 지난주 급락 이후 회복세를 보이지 못하고 있으며, 2026년 초 이후 약 1% 상승에 그쳐 최근 미국 달러 약세에도 불구하고 다른 자산 대비 저조한 성과를 보이고 있습니다.

비트코인, 연준 결정 앞두고 부진

비트코인은 전통적으로 디지털 자산에 유리하게 작용해 온 거시경제 환경의 혜택을 받지 못했습니다.

이러한 부진한 가격 움직임은 금과 은이 연이어 사상 최고치를 경신하는 가운데 나타났으며, 이는 지정학적 불확실성 증가와 세계 경제 성장 둔화 우려 속에서 안전자산에 대한 강한 수요를 반영합니다.

시장의 관심은 이제 화요일 늦게 시작되는 미국 연방준비제도(Fed)의 이틀간의 정책 회의로 옮겨갔습니다. 정책 결정자들은 수요일 회의에서 금리를 동결할 것으로 널리 예상됩니다.

금리 동결 가능성은 이미 가격에 완전히 반영되었지만, 트레이더들은 연준의 성명과 제롬 파월 의장의 기자회견을 예의주시하며 잠재적인 금리 인하 시점과 중앙은행의 인플레이션 전망에 대한 단서를 찾고 있습니다.

파월 의장의 어조 변화는 전반적인 위험 선호도와 유동성 상황에 영향을 미칠 수 있으며, 이 두 가지 모두 암호화폐 시장의 핵심 동인입니다.

시장은 또한 도널드 트럼프 미국 대통령이 차기 연방준비제도 의장을 지명할지 여부에 대한 발표를 예의주시하고 있는데, 이는 향후 통화 정책 방향과 장기적인 기대치에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.

일본에서는 2028년까지 첫 암호화폐 ETF가 출시될 수 있을 것으로 예상됩니다.

일본 니케이 신문은 월요일, 일본 최초의 암호화폐 투자 상장지수펀드(ETF)가 이르면 2028년에 상장될 수 있으며, 이는 개인 투자자들이 비트코인 및 기타 디지털 자산에 투자하는 것을 더 쉽게 만들어줄 수 있다고 보도했습니다.

보고서에 따르면 일본 금융청은 투자자 보호 조치를 강화하는 동시에 암호화폐를 ETF 상품 대상 자산 목록에 추가할 계획입니다.

또한 노무라 홀딩스와 SBI 홀딩스 같은 기업들이 도쿄 증권거래소의 승인을 조건으로 이러한 상품을 출시할 후보 기업에 포함되어 있다고 덧붙였다.

오늘 암호화폐 시세: 알트코인, 횡보세 속에서 소폭 상승

대부분의 주요 알트코인도 소폭 상승했지만, 좁은 범위 내에서 거래되었습니다.

세계에서 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 1.5% 상승한 2,935.92달러를 기록했습니다.

시가총액 3위의 암호화폐인 XRP는 1.1% 상승한 1.90달러를 기록했습니다.

화요일 유가는 대체로 보합세를 보였습니다. 대형 겨울 폭풍으로 인해 원유 생산이 차질을 빚고 미국 걸프 해안의 정유 시설들이 영향을 받았지만, 공급 차질로 인한 상승 압력은 카자흐스탄의 원유 공급 재개로 상쇄되었습니다.

브렌트유 선물은 6센트(0.1%) 하락한 배럴당 65.53달러를 기록했다(그리니치 표준시 기준 오전 11시 46분). 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 1센트 하락한 배럴당 60.62달러로 거의 변동이 없었다.

미국은 심각한 겨울 폭풍이 전국 곳곳을 휩쓸면서 에너지 기반 시설과 전력망에 큰 부담을 주어 생산 손실을 입었습니다.

분석가들과 거래업자들은 미국 석유 생산자들이 주말 동안 하루 최대 200만 배럴, 즉 전체 생산량의 약 15%에 해당하는 손실을 입었을 것으로 추정했다.

한편, 미국 멕시코만 연안의 여러 정유 시설에서 기상 악화로 인한 생산 차질이 보고되었으며, ANZ 분석가인 다니엘 하인즈는 이로 인해 연료 공급 차질에 대한 우려가 커졌다고 밝혔습니다.

추운 날씨로 인해 재고가 감소할 수 있습니다.

PVM 증권사의 석유 분석가인 타마스 바르가는 "미국의 추운 날씨는 향후 몇 주 동안, 특히 이러한 상황이 지속될 경우 석유 재고를 크게 감소시킬 가능성이 높다"고 말하며, 이는 단기적으로 유가 상승을 뒷받침할 수 있다고 덧붙였다.

하지만 카자흐스탄 에너지부가 최대 유전의 생산 재개를 준비 중이라는 소식이 전해지면서 유가 상승폭은 제한되었습니다. 업계 소식통에 따르면 생산량은 여전히 저조한 수준입니다.

카자흐스탄의 주요 수출 경로를 운영하는 카스피해 파이프라인 컨소시엄(CPC)은 3개의 계류 지점 중 한 곳에서 유지 보수 작업을 완료한 후 러시아 흑해 연안에 있는 터미널의 적재 용량을 완전히 복구했다고 발표했습니다.

바르가는 최근 미국의 추운 날씨로 인해 가격이 급등한 난방유 시장에서 일부 거래자들이 차익 실현에 나설 가능성도 있다고 언급했습니다.

중동 긴장 고조 속 공급 위험 지속

지정학적 측면에서, 미국 관리 두 명은 월요일 로이터 통신에 미국 항공모함과 호위 함정들이 중동에 도착했으며, 이는 도널드 트럼프 대통령이 미군을 방어하거나 이란에 대한 잠재적인 군사 행동을 수행할 수 있는 능력을 확대한다고 밝혔습니다.

ANZ의 다니엘 하인즈는 "중동 공급 위험은 사라지지 않았다"며 "트럼프 대통령이 해군력을 해당 지역에 배치한 이후 긴장감이 고조된 상태"라고 말했다.

공급 측면에서는 OPEC+ 동맹이 2월 1일로 예정된 회의에서 3월 원유 생산량 증산 중단을 유지할 것으로 예상된다고 로이터 통신이 인용한 OPEC+ 대표 3명이 전했다.